Размер шрифта: A A A
Цвет сайта: A A A A

С.П. Абдуллаев - Генеральный директор Ассоциации банков Узбекистана, к.э.н.

 «Задействование потенциала ценных бумаг в дальнейшей активизации инвестиционной деятельности банков»

Следует отметить, что возрастающая потребность в обеспечении более широких масштабов и ускоренных темпов инновационного обновления и повышения конкурентоспособности экономики обуславливает потребность в формировании качественного нового механизма финансового обеспечения процессов их модернизации, как на отраслевом, так и на региональном уровнях, в том числе и посредством использования потенциала ценных бумаг.

В современных условиях, развитие банковской системы республики напрямую связано с активизацией инвестиционной деятельности коммерческих банков, что, в свою очередь, побуждает их шире использовать инвестиционный потенциал ценных бумаг.

Как показывает анализ мировой практики, процесс универсализации банковской деятельности, а также проблема уменьшения банковской маржи из-за постоянного сокращения уровня депозитных ставок и невозможности несбалансированного повышения ставок за кредиты обусловил перемещение центра тяжести с кредитной деятельности на работу с ценными бумагами. В этой связи, в условиях глобализации и интернационализации финансовых рынков важнейшим критерием конкурентоспособности коммерческих банков становится активизация их инвестиционной составляющей.

                В Стратегии действий по пяти приоритетным направлениям развития Республики Узбекистан в 2017-2021 годах, утверждённой Указом Президента страны от 7 февраля 2017 года № УП-4947 в части приоритетных направлений развития и либерализации экономики, а также дальнейшего укрепления макроэкономической стабильности и сохранение высоких темпов роста экономики важная роль уделяется развитию фондового рынка как альтернативного источника привлечения капиталов и размещения свободных ресурсов предприятий, финансовых институтов и населения, а также проведению активной инвестиционной политики, направленной на модернизацию, техническое и технологическое обновление производства и реализацию перспективных проектов в различных сферах.

                Вместе с тем, Постановлением Президента Республики Узбекистан «О мерах по дальнейшему развитию и повышению устойчивости банковской системы республики» №ПП-3270 от 12 сентября 2017 года перед банковской сферой поставлены задачи по увеличение совокупного капитала коммерческих банков, в том числе за счёт дополнительного выпуска акций, внедрению порядка предусматривающего осуществление выпуска коммерческими банками корпоративных облигаций без обеспечения, а также созданию законодательной базы выпуска, обращения и погашения ипотечных ценных бумаг.

В этих целях крупные коммерческие банки Узбекистана должны придерживаться в своём развитии курса на повышение уровня универсализации своей инвестиционной деятельности и шире использовать богатый зарубежный опыт эффективного использования инвестиционного потенциала ценных бумаг для повышения рентабельности банковского бизнеса и расширения масштабов инвестиционного обеспечения отечественных товаропроизводителей.

Следует отметить, что несмотря на достигнутые в последние годы относительно высокие темпы прироста эмиссии акций отечественных эмитентов ликвидная масса акций, участвующих в обращении, в Республике Узбекистан остаётся относительно небольшой, что негативно отражается на масштабе биржевых и внебиржевых сделок коммерческих банков с ценными бумагами.

Как известно, индикатор капитализации отечественного рынка акций Узбекистана который выражает в процентах соотношение размеров общей капитализации рынка акций с размерами производимого в стране ВВП является критерием насыщенности хозяйственного оборота ценными бумагами, показывая их важную роль в перераспределении финансовых ресурсов в наиболее конкурентоспособные сферы национальной экономики. Для более 50% фондовых рынков индустриально развитых стран мира уровень капитализации составляет свыше 60%, из которых 37% обладают капитализацией свыше 100%.

К числу причин медленного наращивания масштабов собственной инвестиционной деятельности банков на рынке корпоративных ценных бумаг Узбекистана следует отнести:

- низкую инвестиционную привлекательность отечественного рынка акций в глазах отечественных и иностранных инвесторов;

- недостаточную работу по формированию спроса и размещению акций приватизированных предприятий среди институциональных отечественных инвесторов и иностранных стратегических инвесторов;

- низкий уровень информированности инвесторов о подлинном инвестиционном потенциале отечественных эмитентов в разрезе отраслей и регионов страны;

- слабое развитие институтов инвестиционно-финансовой инфраструктуры в регионах Узбекистана;

- нехватка высококвалифицированных специалистов в области инвестиционного анализа, корпоративного менеджмента и операционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Не вдаваясь глубоко в причины недостатков указанных выше, имеющих разную природу происхождения в качестве перспективных направлений эффективного использования коммерческими банками потенциала ценных бумаг, а также максимального содействия коммерческих банков инновационному обновлению и модернизации предп­риятий реального сектора и как следствие повышения конкурентоспособности национальной экономики предлагается следующее:

В процессе наращивания масштабов использования потенциала инвестиционной деятельности с ценными бумагами отечественные коммерческие банки должны стремиться:

1) не вкладывать свои средства по преимуществу в «чужие» ценные бумаги, а привлекать денежные ресурсы посредством выпуска собственных ценных бумаг или в акции предприятий, где у банка имеются солидные вложения собственных активов;

2) постоянно диверсифицировать собственный портфель с ценными бумагами. Чем больше диверсифицирован инвестиционный портфель банка по суммам; по отраслям; по регионам; по видам ценных бумаг; по срокам и т.д., тем больше вероятность, что его прибыли перекроют возможные потери;

3) не создавать узконаправленных отраслевых или региональных инвестиционных портфелей, если только в процессе их создания не преследуются какие-либо конкретные цели: формирование холдинга, получение дефицитной продукции и т.д.;

4) вкладывать собственные инвестиции в проекты, в которых непосредственно участвует сам коммерческий банк и специфику которых работники банка хорошо знают;

5) отдавать предпочтения прямым инвестициям в ценные бумаги эмитентов-структур, обладающих реальным преимуществом конкуренто-способности перед инвестиционными проектами;

                В свою очередь, в целях обеспечения эффективной консолидации консолидации усилий государства, банковского сообщества и деловых кругов по активизации работы, направленной на укрепление формирующегося рынка ценных бумаг и превращение его в надёжный канал привлечения внутренних и внешних инвестиций на нужды модернизации национальной экономики, необходимо своевременно и качественно реализовать такие меры, как:

- формирование благоприятного инвестиционного климата для стратегических иностранных инвесторов, способных не только вложить свои свободные финансовые ресурсы, но и внедрить необходимый уровень корпоративного управления деятельностью эмитентов республики;

- обеспечение комплексного внедрения международных стандартов фондовой деятельности в практику работы банков и других эмитентов формирующихся фондовых рынков, позволяющего повысить уровень их информационной прозрачности для потенциальных инвесторов;

- совершенствование механизмов регулирования деятельности банков на рынках ценных бумаг за счёт повышения уровня взаимодействия различных регуляторов и создания стимулов к активизации их участия в развитии формирующихся здесь фондовых пространств.

Уважаемые участники конференции как известно, модернизация экономики предполагает активную роль инноваций, фи­нан­си­рование которых требует наличия долгосрочных ресурсов, так называемых «длинных денег». Основным источников данных ресурсов должна стать национальная банковская система, в связи с этим коммерческие банки должны проводить целенаправленную работу по дальнейшему совершенствованию депозитной политики и формированию долгосрочных ресурсов на основе новых финансовых инструментов долгосрочного характера. В качестве варианта целесообразно введение безотзывных депозитных сертификатов, выпуск субординированных облигационных займов коммерческих банков, осуществление секьюритизации банковских активов;

- в качестве эффективного средства мобилизации заёмных финансовых средств на нужды модернизации и инновационного развития субъектов хозяйственной деятельности следует рассматривать эмиссию долговых ценных бумаг. К числу перспективных видов долговых ценных бумаг, которые должны получить широкое распространение в Республике Узбекистан в ближайшие годы следует отнести ипотечные сертификаты, призванные обслуживать потребности участников рынка ипотечного жилищного строительства, депозитные сертификаты, выпуск корпоративных облигаций, купонных облигаций, среднесрочных и долгосрочных банковских облигаций, а также облигаций, конвертируемых по желанию их владельцев в акции акционерных предприятий.

- в перспективе следует осваивать и внедрять новые для Узбекистана банковско-финансовые технологии инвестиционного обеспечения инновационных потребностей предприятий базовых отраслей экономики республики, а также осуществлять деятельность по оказанию содействия в выводе их ценных бумаг на международные рынки капитала. В этом направлении целесообразна организация программы «голубых фишек», предназначенных для вывода акций наиболее надежных и привлекательных в инвестиционном плане акционерных предприятий на зарубежные биржевые площадки, а также обеспечения на паритетных условиях с зарубежными компаниями, банками, международными финансовыми институтами совместного финансирования крупных инвестиционных проектов национального, отраслевого и регионального масштаба посредством ценных бумаг.

- в дальнейшем, в целях стимулирования спроса на акции модернизируемых предприятий реального сектора экономики со стороны отечественных банков и зарубежных инвесторов, целесообразно активизировать работу по созданию   в республике сети эмиссионных синдикатов или андеррайтинговых компаний, приз­ванных оказывать содействие предприятиям в организации гаран­ти­ро­ванного размещения эмитируемых ими долговых или долевых ценных бумаг.

- также целесообразно более широкое использование таких апробированных в мировой практике финансовых инструментов, как коммулятивные акции, конвертируемые или проектные облигации, открытие сберегательных и инвестиционных счетов, выплаты по которым заранее не фиксируются, а производятся на принципах распределения полученной от их использования прибыли между банками и клиентами. Это обусловлено тем, что динамика темпов роста инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит не только от структуры собственности и уровня институционального развития фондового рынка, но и от сложившегося менталитета и поведения экономически активной части населения составляющей основу класса мелких и средних инвесторов.

- на основе строгого соблюдения принципа эквивалентности ценных бумаг и их базиса, инструментов фондового рынка и реальных активов субъектов экономики, что является необходимым условием предотвращения образования «финансовых пузырей» необходимо сформировать нормативно-правовую базу, регламентирующую процессы, секьюритизации активов субъектов хозяйствования, позволяющие трансформировать обездвиженные активы в оборотный капитал путем выпуска ценных бумаг под их обеспечение.

В свою очередь в целях расширения масштабов инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг Узбекистана предлагается:

- активизировать участие коммерческих банков в создании и функционировании высокоинтегрированных корпоративных структур, а также в процедурах слияния и поглощения (M&A), как с другими коммерческими банками, так и путём осуществления их через свои дочерние структуры;

- организовать при банках специализированные финансовые супермаркеты, оказывающие широкий спектр услуг по консультированию клиентов банков, оказанию брокерских услуг и услуг по инвестированию средств клиентов банков в корпоративные ценные бумаги с использованием электронной системы внебиржевых торгов;

- создать в коммерческих банках республики информационно-аналитические базы данных о состоянии различных сегментов рынка ценных бумаг республики.

               

Статья Генерального директора С.Абдуллаева. Матерал опубликован в сборнике тезисов международной научно-практической конференции на тему: «Усиление эффективного влияния банковско-финансовой системы на повышение конкурентоспособности экономики Узбекистана». Ташкент издательство “Молия” 2017 год. С. 15-18. (Конференция проведена в Банковско-финансовой академии Республики Узбекистан 24 ноября 2017 года).


O’zbekiston iqtisodiyotining raqobatbardoshligini oshirishda bank-moliya tizimini samarali ta’sirini kuchaytirish
Yuklab olish
Hajmi: 51.00 KB


otchet uz.jpg

statistika uz.jpg

So’rov

Bizning saytimiz sizga yoqdimi?

Valyutalar kurslari

USD
AQSH dollari
9411.30 +15.67
EUR
EVRO
10421.13 +60.57
RUB
Rossiya rubli
146.51 +3.55
GBP
Angliya funt sterlingi
11764.13 +225.36
17.09.2019 dan ma’lumotlar


Belgilangan matnni tinglash uchun quyidagi tugmani bosing Powered by GSpeech